Títulos de cobertura cambiaria como instrumento de esterilización monetaria y protección patrimonial evidencia venezolana 2022-2025

Abstract

Los Títulos de Cobertura Cambiaria (TCC) constituyen un instrumento híbrido de política monetaria emitido por el Banco Central de Venezuela (BCV) desde abril de 2022, con la doble función de absorber la liquidez excedentaria del sistema bancario y ofrecer protección patrimonial frente a la depreciación del bolívar mediante su indexación al tipo de cambio oficial. Esta investigación adopta un enfoque cuantitativo, con diseño no experimental longitudinal y alcance descriptivo, sustentado en revisión documental de fuentes oficiales del BCV correspondientes al período abril 2022–junio 2025. Los resultados revelan tres etapas operativas diferenciadas: inserción (2022), expansión exponencial (2023–2024) y contracción regulatoria (2025). Las colocaciones acumuladas alcanzaron USD 22.147 millones, con pagos totales por indexación e intereses de USD 1.404 millones, en donde el sector bancario obtuvo un ahorro operativo de USD 938 millones derivado de las deducciones de encaje legal vigentes hasta febrero de 2025. El análisis del agregado monetario M2 evidencia una efectividad limitada de los TCC como mecanismo de esterilización plena, dado que el crecimiento de la liquidez fue superado por factore de expansión monetaria endógena. Este estudio llena un vacío en la literatura económica nacional e internacional sobre instrumentos monetarios no convencionales en economías post-hiperinflacionarias, con implicaciones directas para los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) 8, 10 y 17 de la Agenda 2030 para el Desarrollo Sostenible.